华鑫证券：血成品供需两头执续向好 头部企业限制效应逐步突显

发布日期：2024-08-31 23:17    点击次数：98

智通财经APP获悉，华鑫证券发布研报称，跟着国内战略的维持喜爱，“十四五”等浆站蓄意冉冉落地，浆站开导加速，我国采浆限制将执续普及，2023年采浆量超12079吨，比拟2022年增长卓著18.6%。血成品属于刚需性药品，总共行业是执牌业务，决定其自然的高战略壁垒秉性。采浆限制、血浆概述应用率、血浆盈利智力是中枢身分，采浆限制奏凯决定企业限制，现存品种数目以及在研居品是判断血浆概述应用率、血浆盈利智力普及的紧迫身分。跟着头部企业的限制效应逐步突显，行业整合将不竭加速，血成品行业聚拢度有望进一步提高。

华鑫证券主要不雅点如下：

血成品具有高战略壁垒秉性，跟着行业并购整合加速以及头部企业的限制效应突显，行业聚拢度有望进一步提高

血成品属于刚需性药品，总共行业是执牌业务，决定其自然的高战略壁垒秉性。连年来，我国血液成品行业并购整合加速，行业聚拢度不休普及，国内血成品行业现仅存28家企业。当今已造成天坛生物、上海莱士、泰邦生物、华兰生物、派林生物为行业第一梯队千吨级大型血液成品企业的竞争形势。跟着头部企业的限制效应逐步突显，行业整合将不竭加速，血成品行业聚拢度有望进一步提高。

国内血液成品行业处于正经发延期，改日血成品成漫空间广泛

中国血液成品行业处于正经发延期，据统计，2016年国内血成品行业市集限制为268亿元，之后执续扩容，2022年达512亿元，时间年复合增速CAGR为11.39%。和海外比拟，我国东谈主均用量血成品远低于进展国度，白卵白、静丙和凝血因子Ⅷ的东谈主均用量分辩约为好意思国的50%、10%和7%，我国各品种的东谈主均量均有大幅普及空间。此外，海外八成出产20多种居品，我国当今主要血液成品企业共能出产15种居品，血浆应用率与海外还有一定差距，新址品的市集空缺也曾存在。允洽症方面，国内血成品如静丙等的应用相对局限，允洽症领域有待拓展。概述看来，我国血成品成漫空间仍然广泛。

国内战略维持供给端向好，疫情拉动国内需求端执续增长,供需同步普及，脱手行业遥远发展

供给端，跟着国内战略的维持喜爱，“十四五”等浆站蓄意冉冉落地，浆站开导加速，我国采浆限制将执续普及，2023年采浆量超12079吨，比拟2022年增长卓著18.6%。

需求端，白卵白、静丙等主流品种在国内遥远供不应求，各品种在病院端销售额限制执续增长，国内样本病院销售数据流露，白卵白、静丙、重组东谈主凝血因子VIII和纤维卵白原2019-2023年时间销售额年复合增长率CAGR分辩达到12.0%、13.8%、15.8%和22.4%。疫后血成品销售仍保执增长，指示疫情将大夫和患者对血成品的贯通有了质的飞跃。供给端和需求端的同步普及，将脱手血成品行业遥远发展。

集采战略谦恭，高附加值居品的不竭获批有助于优化居品结构、普及计算利润

终局价钱方面，由于血成品的稀缺属性和当今国内产能不足，血液成品固然已履历三轮集采，价钱降幅总体谦恭。同期，跟着国产重组因子Ⅷ、10%高浓度静丙等高毛利品种的不竭获批，有助于优化现存的居品结构，提高血浆概述应用率和计算利润。

保举目的：派林生物(000403.SZ)、博雅生物(300294.SZ)，提议要点良善天坛生物(600161.SH)、上海莱士(002252.SZ)、华兰生物(002007.SZ)、卫光生物(002880.SZ)、博晖立异(300318.SZ)和神州细胞(688520.SH)。

风险指示：浆站获批和开导不足预期风险、血成品销售不足预期风险、居品研发和上市不足预期风险、居品安全性风险、医药行业集采等战略风险、保举公司事迹不达预期的风险。